【Redmonkey Mind】一念之差【Redmonkey

2020-06-12

中国股市，一念天堂，一念地狱！今年上半年大牛市，下半年变成股灾。中国目前打贪持
续，国企改革仍进行中，「互联网+」及「一带一路」未有停下来，上半年及下半年却出现差天共地的形势，唯一分别似乎只有投资者的信念。投资者充满信心时，任何政策也可成为憧憬，懒理差劲的经济数据；信心不再时，任何政策也不被重视，然后无限地放大差劲的经济数据。

烂摊子 无力救
数月前，中国政府仍积极推动国企改革，财金政策逐步迈向市场，这是中国股市向上的动力。但中国大牛市瞬间变成股灾，证明过度人为干预最终会受到市场惩罚。

大跌市后所公布的国企改革方案，毫无惊喜，财金政策跟市场方向愈走愈远，中国股市失去两股中长线的正面力量，还持续「暴力救市」，加上于不当时机将人民币贬值，有些投资者先前以为中国政府强势，想做的必能做到，相信现在已没有这个想法，甚至信心尽失。未来，中国政府想出口术槓杆托市或推动政策，将有一定难度。

归根究底，今年中国股市曾出现的大牛市，绝对是融资融券及场外配资的无限量资金供应所
致，政府插手，贯切了「一管即死」的特色。资金没了，大牛市随之消失，企业失去集资渠道，股市变成烂摊子，政府和自救投资者的博奕，也没完没了。中国政府曾经期望以股代债推动经济，实验失败后，经济增幅回落再成焦点，地方政府债务置换（Bond Swap）不断加额，只有「拖字诀」，治标不治本。

未见利益 惟有憧憬
中国出口下跌、消费增速回落、股灾产生负财富效应。为推动经济增长至少达到7%的目标，政府只好走旧路，以投资帮助经济，基建及铁路相关企业继续得到一定数额的收入，但在国外取得生意却非一片坦途，经常被吹嘘的「一带一路」涉及不同国家的利益，并非中国要甚幺就有甚幺。事实上，暂时实际利益未见，仍停留在憧憬阶段。

利益申报：笔者为持牌人士。

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